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金融职业资源指南

行为面试/估值建模/行业知识,投行/VC/PE的面试你都Hold住了吗?

2020-07-05 22:11:08 efinclub 2947

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投行(特别是外资投行)、VC、PE(特别是偏后期投资、搞LBO以及大型美元PE),会很在乎基层员工的Financial Modeling能力,其中的核心考察手段就是用Excel做估值模型。而估值建模一般分为两类:回家作业和现场表演。

回家作业,一般是提前几天通知面试者,就一个公司(往往是上市公司,因为信息比较公开透明),进行估值建模;做完之后,带去公司进行面试和详细解读。这种估值面试的好处是信息量丰富和时间充裕。除了仔细阅读公司的季报年报等多重公开资源,甚至可以动用各种资源找到相关的Analyst以及Analyst Report来完善自己的估值模型。然而如同开卷考试往往比闭卷考试更有挑战一样,回家作业般的估值测验,往往要求对商业、对财务报表以及对估值模型的理解,到一个非常深入的地步。

题目可能会对财报里面的每一个细项进行提问,比如:是否要算做非正常损益、各种税项的调整等等。这些细节都会影响到未来财务数字的预期以及财务模型建立:核心假设怎么设立、财务调整如何进行等等。估值模型有可能采用多种方法,比如:常见的DCF或者PE Comparable等等,就每个方法还要进行解释及交叉验证(行业第一名和第二名的PE差距为啥如此等等)。甚至对于DCF中的许多细节也要反复斟酌,比如:Free Cash Flow的计算、WACC的计算等等。这种测验对面试人的能力考察最为综合,即使线下找高人代笔或者帮忙,面试的时候也必然露馅。除了建模能力,会计、金融、估值及商业等等都会在面试中被全面考察到。

另外一种是现场表演。这类估值面试一般会提供闭集的材料,要求规定时间内完成模型建立以及估值,然后就模型及估值进行简单的讲演及问题回答(仍然以DCF或者Comparable为主)。然而因为时间有限,财务数字及运营数字等核心信息说不定都已经录入好Excel,直接就可以调用;甚至都不用直接从零开始建模型或者估值,只需要写函数填空就行。重点考察的是:Excel的熟练程度、建模的熟练程度、估值的掌握程度等等。因为往往是个虚拟的公司或者PE之前项目遇到的公司,对面试人而言信息极其不对等,况且时间有限且不便展开,在商业问题的考量往往并不太多,反而是对技术细节的关注较多。只要多次做过财务模型以及估值模型,应付这类面试应该问题不大。无非是要多复习下DCF、WACC以及LBO等略微复杂的问题。


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教程介绍可参考链接:Breaking Into Wall Street BIWS 投行PE教程(Level 1-3 全套教程)

Level1 包含Interview、Networking:Breaking Into Wall Street BIWS Level 1 投行PE面试及Networking指南
Level2 包含Excel&fundamentals、Advanced Modeling:Breaking Into Wall Street BIWS 投行PE教程(Level 2 估值建模)
Level3 包含Oil&Gas、Bank、Real Estate特定行业建模:Breaking Into Wall Street BIWS 投行PE教程(Level 3 Industry-Specific Modeling估值建模)

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